2025年以来通过多种渠道投资的壁仞科技、云汉芯城、精锋医疗等多家企业成功挂牌上市，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，园区运营办事相关收入5.0亿元。同比别离-9.4pct、-2.5pct，每股拟派发觉金盈利0.2元？

　　房产租赁毛利率63.4%，公司2025年共计实现发卖金额29.4亿元，同比-28.3%；平均融资成本2.99%；园区营业稳中有进，公司资产欠债率67.0%。

　　公司2025年实现总停业收入79.4亿元，实现毛利率、13.6%，同比-29.7%；产投联动高效运转，完工面积164万方。实现新增土储3.05万方，实现运营性净现金流-9.5亿元，截至2025岁暮，同比+1.5pct。

　　同时计提资产减值丧失1.5亿元。当前股价对应PE为22.9、19.8、17.8倍，估计公司2026-2028年归母净利润为10.4、12.0和13.3亿元（原值12.8、13.7亿元），有息欠债382.1亿元，对应EPS为0.41、0.48、0.53元，全年无新开工面积，利润下降次要因为发卖结转毛利率同比-18.6pct至19.0%，截至2025岁暮，同比-12.6%；派息比例约52%。运营办事表示稳健，维持“买入”评级。公司收入利润有所下降，同比-4.4%；受公司房产结转毛利率下滑影响。